困境之忧

中国应该少担心点汇率

……多担心点经济

人们很容易忘记世界第二大经济体仍然是个新兴市场。中国的全球影响力、在某些领域的技术实力,甚至较低的债券收益率,都让它有别于同一资产类别中的一般成员。但至少在一个方面,中国仍然像是一个典型的新兴市场:它对浮动汇率始终有着明显的担忧。中国密切关注人民币对美元以及一篮子贸易伙伴国货币的汇率,限制任何剧烈波动。

过去一年的大部分时间里,中国担心人民币会升得过高。中国在遏制新冠病毒早期变异株方面的努力大体上是成功的,它的工厂得以复工,边境仍然关闭。这让它的出口蓬勃发展,给人民币带来了上行压力,而同时出境旅游和其他服务进口受困,消除了下行压力来源。人民币对一篮子贸易伙伴国货币的汇率大幅上升,对强势的美元的汇率也小幅度上升。

现在,中国的抗疫反而促使人民币突然走软。咨询公司龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的数据显示,上海和其他一些城市已经实施了足以阻碍制造业的严格封…