美元主导地位

振作起来

全球贸易对美元的依赖减少了它的益处【“反思经济学基本理论”系列之六】

崩溃的货币让人受伤。这会让进口商品变得更加昂贵,消耗家庭预算并增加企业的成本。但是经济学长期以来一直认为,这种痛楚自带解药。进口商品昂贵将推动对本国替代品的新需求,由此推动对生产它们的工人的需求,从而刺激经济。更重要的是,货币贬值意味着面向国外买家的出口价格突然便宜了。这应该也会刺激需求。当哥伦比亚比索的价值在2014年夏天暴跌时,正是基于这些假设,该国财政部长才将这次下跌视为“因祸得福”。

然而事与愿违。国际货币基金组织(以下简称IMF)在随后的报告中指出,这背后有许多原因,其中许多是哥伦比亚所特有的。但是,其中一个问题是当今国际贸易机制中固有的一个因素。哥伦比亚并不以比索开展贸易,而是几乎只用美元交易;其中98%的出口都以美元开票。这虽是个极端例子,却说明了普遍的问题。以美元进行的贸易额大大超过了美国的进出口额。尽管这看似是簿记中的一个细节,却影响深远。越来越多的证据表明,美元在贸易中的突出地位削弱了灵活汇率本应带来的好处。而当美元走强时,全球贸易趋于收缩。

曾有几十年,经济学家对贸易和货币的思考都被总结到了IMF的两位研究人员罗伯特·蒙代尔(Robert Mundell)和马库斯·弗莱明(J. Marcus Fle…