全球化

价格无国界

低通胀是一个全球现象,有其全球成因【专题报道《世界经济》系列之二】

经济模型称,一个经济体中劳动力闲置的程度越低,通胀水平就越高。但一个经济体的边界是用什么定义的呢?上世纪九十年代,为通胀设定目标的做法流行起来,全球化也同时加速。贸易从1990年占世界GDP的39%增长到千年之交时的51%,跨境金融实现了自由化,互联网的发展削减了通信成本。在新千年之初,决策者开始怀疑一体化的市场是否令通胀变成了一个全球性进程。经济学家通常都对这种想法嗤之以鼻。但是,随着央行官员寻求对如今通胀持续走低的解释,认为全球力量可能在起作用的想法卷土重来。它在今天也变得更有意义了。如果全球化抑制了通胀,那么由贸易战和英国脱欧造成的全球化逆转是否会让通胀重新飙升?

通胀已经变得越来越跨国界同步。据世界银行的河钟林(Jongrim Ha,音译)、艾汉·科泽(Ayhan Kose)和弗兰齐斯卡·奥恩佐格(Franziska Ohnsorge)称,自2001年以来,平均而言,各国通胀率的变化有近四分之一可以用共有的全球趋势来解释。再加上发达经济体和新兴市场特有的因素,跨国界趋势可以解释富裕国家通胀率超过一半的变化、较贫穷国家近三分之一的变化。

这在一定程度上反映出货币政策的同步趋势。但这也可能表明全球因素的作用越来越大。麻省理工学院的克里斯汀·福布斯(Kristin Forbes)曾是英格兰银行的利率…